天津财经大学珠江学院财经分析：半导体复苏提振原料锡市场活力，预计2024年锡价将迎来新涨潮

自2024年以来，沪锡主力合约期货呈现强势走势，近半个月内持续上涨。市场人士认为，从基本面看，半导体市场周期性复苏对原料锡需求的持续复苏和新兴需求高速增长，加上锡矿供应扰动，一季度供应可能在全年最为紧张，在需求增速高于产量增量的预期下，市场对2024年锡价持续增长持乐观态度。

“2024年锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静表示。2023年的锡市，其整体价格变动偏稳，大幅降低了半导体触底周期的拖累，使得锡价“扛过了”库存上涨压力，同时国内上游产业链消耗了累积的精矿库存。到达2024年，由于传统电子周期回归正增长且消费高增速潜力或将超过供应带来的增量，全局库存趋于去化，或推动 锿次价格震荡上涨，将从守势转为攻势。

中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明指出，从消费结构看，智能手机是最大消费领域，其中约85%应用于半导体产业。全球半导体销售额与 锿次价显著正相关。

当前，全球及中国半导体销售额出现明显增长：11月全球销售额约480亿美元，比去年同期增加5.5%，并创下自今年9月以来的首次同比转正；中国11月销售额145亿美元，比去年同期增加7.8%，也是自今年7月以来的首次同比转正。此外，不仅如此，还有其他多个行业都显示出强劲反弹迹象，如电气化发展对半导体市场的持续推动也将带来不可小觑的增量。此外，由于终端产品多样性日渐加强，对终端产品需求也在不断提升。

具体来说，以智能手机、个人电脑等产品为例，他们可能会因去库结束重回增长态势。据国际数据公司（IDC）预测，2024年的全球智能手机出货量预计实现3.8%增速；同时，该机构还指出个人电脑虽然连续七个季度下滑，但降幅已缩窄到7.6%，因此全球PC市场或已走出低谷，并且即将迎来全面增长。此外，即使在不景气的情况下，也有分立器件营收达到了5.8%的增速，这表明未来十年的电气化推进对于含铅芯片而言是一个巨大的机会。

缅甸佤邦是我主要源头之一，但该地区宣布禁止原矿开采导致当地选厂停产。一旦生产再开始，那么影响国内供给数量大致5000金属吨左右。在短暂放假后，当地生产可能会恢复，但这仍然引发了一些不确定性，因为印尼政府已经宣布要重新审核其对硫磺和硫酸盐出口配额的事宜，而这些都是重要资源用于制造硫磺制品，以及其他物质如碳酸钠和氢氧化钠等。

总之，有理由相信一季度内，我们可能看到更大的挑战，因为商业活动受到节日假日期间限制。这意味着我们的生产能力受限，同时我们必须适应新的流程和安全措施。这当然会导致一些成本增加，因此我们需要确保我们的成本控制措施有效，以便能够应对这种情况。不过，最终目标仍然是保持最高质量标准，为客户提供最佳服务，并继续扩展我们的业务范围至更多行业。