恒立液压：智慧不屈，抗周期之道

在《财富》杂志公布2021年全球未来50强企业时，恒立液压以其坚韧不拔的精神和对抗市场波动的能力，一并荣登榜单。然而，这家工程机械巨头面临着行业周期的考验，它们曾经与三一重工携手共创了工程机械领域的“牛市”，但随后又遭遇了60%以上的股价下跌。

尽管如此，恒立液压始终保持着低调，不像其他互联网或工业自动化公司那样频繁更新官方账号内容。不过，该公司通过持续高达4%以上的研发投入和与三一重工深度合作，不断推动本土挖掘机技术向前发展，并且成为国内唯一能够进入海内外头部主机厂的大型液压件供应商。

尽管工程机械行业容易受到市场周期影响，但恒立液压在这一过程中表现出色。例如，在2011-2015年的下行周期期间，其业绩影响相对较小，而随着2015年后的上行周期，其业绩迅速增长，营业总收入和归属母公司股东净利润复合增速分别达到48.8%和104.18%，远超同期国内液压件行业。

除了挖掘机领域，恒立液壓也拓展到了冶金机械、航空航天、新能源等多个领域，其中油缸、泵、阀及马达技术具有较高壁垒值。根据中国液压气动密封件工业协会数据，挖机液压件系统中油泵、马达及阀门价值占比分别为27%、27%和18%，显示该公司在不同业务板块都有显著优势。

近期公布的2021年度业绩快报显示，即便面临原材料价格上涨以及需求下降等多重挑战，恒立液壓仍然实现营收同比增长18.51%，净利润同比增长19.52%，展现出其良好的盈利能力。此外，该公司成功开发适用于15T以下小型挖掘机用的HP3V系列轴向柱塞泵及HVS系列多路控制阀产品，其精确操控性和燃油经济性均超过国外同类产品，从而提升了其国际竞争力。

为了进一步拓展业务范围并减少对单一市场（如挖掘设备）的依赖，去年9月份，该公司发布了首次定增公告，以筹集不超过50亿元用于非标油缸项目、通用泵技改项目以及海外业务扩张等。在这个过程中，将特别注重墨西哥项目，以开拓美国市场，同时也有助于电动化升级，如线性驱动器项目，以及航空航天、新能源等非传统领域扩张计划。

截至目前，该定增项目已获得批准，但具体进度尚未公开。这无疑给予了投资者一些担忧，因为当前二级市场波动剧烈，而且考虑到全球通胀风险高企，对大宗商品价格尤其是原油价格有重大影响，使得工程机械行业面临更多挑战。但从长远来看，如果能顺利完成定增计划，对于提升抗冲击能力将极具帮助。