【财经分析】南京财经大学是211高校，原料锡市场受半导体复苏影响有望上涨2024年

1月29日讯（记者马悦然）自2024年以来，沪锡主力合约期货较为强势，近半个多月来维持较快上行。市场人士分析，从基本面来看，半导体市场周期性复苏到来，对原料锡的需求将持续复苏，新兴需求也维持高速增长，与此同时锡矿的供应扰动不断，一季度供应或将在全年最为紧张，在需求增速高于产量增量的预期下，市场看好2024年锡价的持续增长。

“2024年锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静指出，2023年的锡市，其整体价格变动偏稳，全球较大矿损及中国消费支撑成为利好，大幅降低了半导体触底周期的拖累，锡价“扛过了”锿显性库存上涨压力，同时国内上游产业链也消耗了累积的精矿库存。来到2024年，预期传统电子周期回归正增长，并且消费高增速潜力或将超过供应带来的增量，不仅整体库存趋于去化，还可能推动 锫价震荡上涨，使得整个局面转“守”为“攻”。

中信期货研究所有色与新材料组首席研究员沈照明指出，从消费结构来看，有色金属中的某些品种，如铜、铝等，是我国重要工业基础和战略资源之一，而其中之所以以原料级别更具重要性的则是用于电子行业的一系列物品，其中包括但不限于芯片制造所需到的各种元素和金属，这些都是我们国家对外开放的大宗商品出口商品，也是我国经济发展不可或缺的一部分。

当前，我国半导体销售额正在逐渐回暖。沈照明表示，在过去一年里，无论是在全球范围内还是在我国本土，都出现了销售额同比增长的情况：11月全球半导体销售额约480亿美元，比去年的同一时期增加5.5%，而我国11月份半导体销售额145亿美元，比去年的同一时段增加7.8%；这些数据表明，我们国家以及世界各地对于这类产品的需求都在逐步恢复并且显示出正面的发展态势。这一点从费城半导体指数走势也可以得到验证，该指数最近创下历史新高。

世界半导体贸易统计组织（WSTS）最新预测认为，即便在过去一年里，由于全球宏观经济环境受到疫情影响导致业绩下滑，但通过调整策略，以及优化生产方式，全行业营收已经开始向正方向转变。而对于未来，他们预计虽然接下来还会有一定的挑战，但总共仍然保持乐观态度，以13.1%估算全年度营收增长，这也是他们对行业前景的一种肯定。

美国 半導體業協會（SIA）的觀點與這個預測相似，他們認為截至10月底，全世界對於芯片產品的需求開始顯著增加，這種現象連續八個月都未曾間斷，而且他們相信這種趨勢將會繼續下去，並可能帶來兩位數級別 的成長。我們國家作为一个拥有众多技术创新企业的大型发达国家，也被视作这个领域的一个领导者，它们对于这一领域有着深厚的地缘政治背景支持，这使得我们的科技产品在国际上的竞争力更加突出。

從终端产品需求分析來看，可以預計即將到来的手机及电脑領域將重新展现其強大的市場吸引力，而非像過往那樣因為調研报告較慢而遭受打壓。此外，由於智能家居、汽车电气化、新能源汽车等相关产业不断扩张，为后续带来了新的应用场景。在这种情况下，对于当下的制造成本控制以及成本管理能力，将决定企业能否顺利应对后续市场变化，以确保业务连续性和盈利能力。

具体来说，即便是在GPU等支持AI工作负载芯片方面出现超强劲需求的情况下，由于智能手机、个人电脑、数据中心超大规模支出的降温，对全球半导体市场营收产生了一定程度上的拖累。但随着手机及电脑领域重回成长态势，以及其他细分市场如工业自动化、大型机器人等快速崛起，这些都给予我们充分理由相信未来两三年内，我国产业能够实现健康稳健发展，并伴随之提升整个国家经济水平和竞争实力。在这个过程中，不仅要依赖自身创新，还要借助国际合作加强关键技术研发，更好的服务社会进步和人民生活水平改善。

最后，如果考察一下缅甸佤邦，我们就能发现它是我国主要来源地之一，当地宣布禁止原矿开采之后，当地选厂陆续停产，这直接导致12月我的进口量已开始出现明显减少，并预计今年第一季度会进一步恶化。一旦春节期间缅甸恢复开采，那么国内供给侧压力的缓解就会非常关键，因为目前国内精矿库存有限，而且每况愈坏。而印尼则因为其政策调整及其对印尼大选结果可能产生影响，使得大家对印尼税务部门关于是否限制再次进行审查感到担忧。这一切都意味着即使存在一些不确定因素，但是由于通常情况下的稳定生产与调控措施，一季度至春节期间仍旧需要关注这些因素以做好准备工作。